首先，写股票不是为了让大家跟着买。因为一般情况下，如果我已经大量写总结性的文章，这公司已经涨很多了。这时候跟着买不一定是便宜的时候。所以，请千万不要跟买。
其次，写这篇文章仅仅是记录过去一段时间的过程和思路，并不一定证明未来这家公司一定会上涨，也不证明我们所做的事情一定都是正确的。只是一种复盘，这个复盘就是用来尽可能清楚的交流，也是做一个记录。
再次，虽然我们现在内容中还会提到一些上市公司和案例。但是我们的目的其实是想告诉各位，真正如果认真做基金经理，即使做成我这种不算是行业最顶尖水平的样子，也需要付出很多努力，也不是随便就能买股票的。所以，我还会写一些案例，仅仅是为了交流，对于大部分人，在中国，买主动权益性公募基金反而更靠谱些。如果没有发现靠谱的，就先别买。
关于同仁堂国药，最早是我们研究张坤管理的基金的时候注意到这种公司。然后我们公司的几个同事花了一些功夫去研究。
以我们选公司的标准来看，这家公司非常符合可以不扩产能就提价的特点。这种特点比较像喜诗糖果，或者跟茅台有类似的特征。筛选茅台型公司有一个比较典型的特征，就是如果公司不分红的话，公司的现金会非常多。同仁堂国药年末账上有19亿现金。同时，公司的负债会非常低，同仁堂国药的负债只有3.7亿，其中有1亿多是应付账款，另外1亿是应缴税费。
一般这种不扩产能就能提价的公司，现金流会非常好。因为他不需要投资产能就能扩大营收和利润规模，所以资金只能沉淀或者分红。
从-年，疫情等影响，会影响到香港门店的销售。因为同仁堂国药的主要销售渠道是香港的线下渠道。所以利润有所下滑，在这个过程中，低迷的情绪以及悲观的预期，让同仁堂国药估值持续下跌，最低的时候股价大概是8块钱不到，按照当时利润的静态估值，大概是15PE左右。
在公司估值最低的时候，我们通过对公司较为深度的沟通调研，同时结合我们对中医药的研究，我们判断未来同仁堂国药在香港等海外地区售卖安宫牛黄丸，具有较高的利润确定性。我们认为悲观预期下，年同仁堂国药可以实现4.2亿以上的利润，同时，保守计算，疫情后公司可以单纯靠提价超过8%的增长率。如果再考虑未来可能的产量提高，疫情后恢复等方面。核心中医药资产在全球影响力增加等方面，可能性会更大。
基于我们较多的调研和研究，我们在当时做出了买入的行为。客观说，即使年买入同仁堂国药，我们也没有能力判断年利润实质上是多少，我们只能判断会高于4亿利润。认为公司的底线比较容易判断。什么时候涨起来，或者什么时候涨多少，我们是没有判断的。我们认为公司以当时的估值买入，大概率会超过每年8%的收益。即使在估值没有变化，市场预期非常悲观的情况下。
所以，我们的投资风格，首先是我们很基于企业经营去做深入调研。一般非全职的人，除非是自己行业内，否则很难做调研做到的很深。我曾经也是兼职，也因为看到机会没有深入调研而错过。
其次，企业深入调研过程中，一定会遇到悲观的情绪的影响。这时候我们就需要做很多逻辑的验证去佐证，还需要专业的组合和仓位配置的能力去调整，最终在控制风险的情况下，提升投资收益。
再次，我们的投资策略，要求我们在买入的时候极度的深入调研，所以我们可能跟进一家公司时间比较长，看明白了以后才会下手。否则也买不了多少。这个就像买基金，你不了解一个基金经理的情况下，没有建立信任，很难拿得住。所以，我们基于深入的了解去投资。
最后，我们投资没有能力预测未来一定会怎么变化，尤其是上涨下跌和股价的变化。所以，我们买入后可能会下跌，带来波动。这时候我们可能还会越跌越买，短期看起来很不好看。但是因为我们找的机会都是比较便宜的，安全性比较高的，所以以3-5年周期看，还是收益会不错的。当然，这里面面对的问题就是，有多少人能拿3-5年。所以我们也希望那些更看重长期收益，同时愿意去了解我们为什么这么做，以及这么做为什么比较安全和收益高的朋友多交流和
